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油脂中期维持偏空格局文登文登文登

时间:2019-10-15 12:12:23 来源:雷速娱乐网 浏览量:0

美豆9月以来的大跌,尽管有USDA供需报告不佳的影响,但更主要的推手是外围形势的恶化。近期,在欧盟峰会达成EFSF杠杆化协议,美国三季度GDP录得2.5%增幅的消息刺激下,油脂市场有所反弹。但近日曼氏金融破产,希腊要将援助计划举行公投,世界经济仍被阴霾笼罩,短期利好也是昙花一现,油脂中线偏空格局料难改变。

曼氏破产来袭

近期,继意大利和西班牙主权债务评级调降后,法国3A评级也被穆迪警告,欧债危机向核心国家蔓延之势加剧,而且随着德克夏银行被拆分,危机开始侵入银行业。市场寄予厚望的欧盟峰会,尽管拖延几日,但成效依然有限。

本周利空再度袭来,全球曼氏金融因持有过多欧债头寸,申请破产保护。希腊要对欧盟援助计划举行公投,意大利国债收益率也逼近历史新高,商品股市均应声大挫。市场对欧债担忧有升温迹象。

南美种植面积扩大

2011年豆类油脂维持高位格局,其中最重要因素是世界范围内谷物供需矛盾突出,从而带动豆类油脂价格同涨。随着国内严格限制玉米深加工产业的发展,国际方面欧债危机不断恶化,石油价格不断下行,生物能源需求减弱。

10月份南美大豆进入全面播种阶段。美农业部预计2011/2012年度巴西、阿根廷大豆播种面积将分别增长3%、4%,产量可能分别达到7350万吨、5300万吨。如果不出现极端恶劣天气,明年南美大豆丰产就有望,届时全球大豆库存消费比仍在25%左右。库存充裕将抑制油脂上行空间。

美豆出口数据不佳

尽管美豆单产库存下调,但出口形势依然不容乐观。从10月份供需报告来看,美豆出口从9月的14.15亿蒲,下调至13.75亿蒲,比上个年度下调1.25亿蒲,可见美国农产品出口面临着较大压力。且由于前期价格较高导致消费不好,美豆目前仅完成了全年销售任务的45%,这个数字也低于前两个年度的水平。

目前东北新季大豆已经开始上市。在种植成本、人工费用及租地费用大幅提升的前提下,农民普遍对今年开秤价格预期较高。但目前港口库存大豆仍在600万吨上方,处于历史高位水平,丝毫没有下跌的迹象。且在榨油大豆几乎全部转向进口的情况下,国产大豆对油脂价格的影响力日趋微弱。

做多热情减退

由于市场一直笼罩在债务危机的阴霾之中,即便是在豆油跌至一年新低时,资金仍在加速流出。成交量和持仓量近期呈现持续萎缩趋势。CBOT市场,数据显示,资金对大豆市场的投资兴趣减弱,基金在市场反弹过程中更是大举减多增空,基金在大豆品种上的净多单持仓占比回落至18%以下,豆粕和豆油方面则连续两周都是净空头持仓局面。

综上所述,欧债危机仍以拖延方式进行,中国短期通胀难消,货币政策放松仍需时日。全球谷物库存不断增加,南美大豆种植面积扩大,外围供给也转入宽松,油脂期价难掀波澜。但在前期大幅下跌之后,做空动能已较大释放,故后续应是振荡盘跌的过程。逢反弹加空,逢大跌平仓仍不失为较优的操作策略。

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